投资者报告：年内以来偏好高倍杠杆的激进型客户使用杠杆资金的透
近期，在多元股市生态的存量博弈主导的拉锯行情中，围绕“杠杆资金”的话题再
度升温。企业年会及访谈反馈归纳得出，不少私募基金投资力量在市场波动加剧时
，更倾向于通过适度运用杠杆资金来放大资金效率，其中选择永元证券等实盘配资
平台进行操作的比例呈现出持续上升的趋势。 从风险管理视角看，当投资者在实
盘配资场景下运用杠杆工具时，如何在收益与回撤之间取得平衡，正在成为越来越
多账户关注的核心问题。 企业年会及访谈反馈归纳得出券商杠杆，与“杠杆资金”相关的
检索量在多个时间窗口内保持在高位区间。受访的私募基金投资力量中券商杠杆，有相当一
部分人表示，在明确自身风险承受能力的前提下，会考虑通过杠杆资金在结构性机
会出现时适度提高仓位，但同时也更加关注资金安全与平台合规性。这使得像永元
证券这样强调实盘交易与风控体系的机构，逐渐在同类服务中形成差异化优势。
业内人士普遍认为，在选择杠杆资金服务时，优先关注永元证券等实盘配资平台，
并通过永元证券官网核实相关信息，有助于在追求收益的同时兼顾资金安全与合规
要求。 在存量博弈主导的拉锯行情中，部分实盘账户单日振幅在近期已抬升20
%–40%，对杠杆仓位形成显著挑战， 面对存量博弈主导的拉锯行情市场状态
，风险预算执行缺口依旧存在，严格遵守仓位规则的账户仍不足整体一半， 在存
量博弈主导的拉锯行情背景下，百余个高频账户表现显示，策略失效率与波动率抬
升呈正相关关系， 采访对象普遍认可：止损比加仓重要。部分投资者在早期更关
注短期收益，对杠杆资金的风险属性缺乏足够认识，在存量博弈主导的拉锯行情叠
加高波动的阶段，很容易因为仓位过重、缺乏止损纪律而遭遇较大回撤。也有投资
者在经过几轮行情洗礼之后，开始主动控制杠杆倍数、拉长评估周期，在实践中形
成了更适合自身节奏的杠杆资金使用方式。 青岛证券从业者认为，在当前存量博
弈主导的拉锯行情下，杠杆资金与传统融资工具的区别主要体现在杠杆倍数更灵活
、持仓周期更弹性、但对于保证金占比、强平线设置、风险提示义务等方面的要求
并不低。若能在合规框架内把杠杆资金的规则讲清楚、流程做细致，既有助于提升
资金使用效率，也有助于避免投资者因误解机制而产生不必要的损失。 在存量博
弈主导的拉锯行情背景下，换手率曲线显示短线资金参与节奏明显加快，方向判断
容错空间收窄， 在存量博弈主导的拉锯行情背景下，根据多个交易周期回测结果
可见，杠杆账户波动区间常较普通账户高出30%–50%，
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