迅策早盘一度涨超8% 迅策垂类Token溢价及需求坚挺

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　　迅策（03317）早盘一度涨超8%，截至发稿融资融券行情门户，股价上涨2.93%，现报288港元，成交额6.15亿港元。

　　受益于通用Token价格普降，Token需求井喷式爆发。与此同时，市场对高价值场景Token的溢价仍十分稳定。迅策垂类Token的调用价格已达到10-100美金/百万Token，是Anthropic的十倍以上，并根据专业的使用场景在持续增长。2026年4月，迅策Token调用ARR季度环比暴涨300%，目前，Token付费模式目前收入占比约5%，目标在2026年底提升至20%-30%。Token调用收入正成为迅策全新的增长引擎。

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　　分析人士指出，从中长期来看，迅策在垂直领域的先发优势可持续，且议价能力很难被稀释。其壁垒来自强监管行业的私有数据、实时治理能力和高替换成本；而通用大模型缺乏行业Know-how与合规闭环。两者多为互补而非竞争关系。垂直Token定价源于业务价值，客户对价格不敏感，通用模型降价反而可能推高专用Token需求。

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